编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ng>他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的(d乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么e)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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