推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力-北京老旧机动车解体中心

推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特(tè)估(gū)”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的(de)大幅上(shàng)涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于(yú)历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得(dé)到催化。

　　2推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力)中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于(yú)人(rén)民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的(de)订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改革推(tuī)动造船(chuán)企(qǐ)业(yè)重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下(xià)，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确定性(xìng)较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来(lái)确(què)定(dìng)性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。