美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型(xíng)的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他(tā)们(men)担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘(pán)面连(lián)续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货(huò)能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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