金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī京j属于北京哪个区的车)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(京j属于北京哪个区的车jīng)济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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