5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林(lín)连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全(quán)边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度(dù)出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符(fú)合他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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