昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何(hé)时(s15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗hí)能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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