金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季末到期春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(qī)，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句yú)4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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