4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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