个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深(sh五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他(五斤等于多少克，五斤等于多少克千克tā)投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研(yán)的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行(xíng)的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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