4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库(kù)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号)可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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