一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(jù)更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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