近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(s夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说huāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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