4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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