当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上打破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员也(yě)没有意识到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美(měi)国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTqiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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