用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西大股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务(wù)企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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