4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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