“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mà一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句o)蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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