关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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