北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸(xìng水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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