4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增加绿豆汤的热量是多少大卡原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4绿豆汤的热量是多少大卡月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(ji绿豆汤的热量是多少大卡à)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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