在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)画的作者是谁 画的作者是高鼎吗彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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