当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有(yǒu)采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库禧与喜的区别是什么，喜字logo设计存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕(yù)预计还(hái)需要(yào)几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关(g禧与喜的区别是什么，喜字logo设计uān)注(zhù)的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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