在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)有关(guān)规(京东是谁的老板是谁guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)京东是谁的老板是谁基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节(jié京东是谁的老板是谁)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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