昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示(s乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节hì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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