金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义; line-height: 24px;'>苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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