在(zài)锂价初(chū)现企稳(wěn)态势的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行(xíng)业(yè)去库存进(jìn)展又如何？

　　披(pī)露年报(bào)和一季报后，市值(zhí)近500亿(yì)元的锂电巨头国轩高(gāo)科4月28日举办(bàn)媒体开放日(rì)上作出(chū)一系列判断。在(zài)交(jiāo)流中，公(gōng)司管理层(céng)对中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)表示，近(jìn)期(qī)“跌跌(diē)不休(xiū)”的碳(tàn)酸锂价格，或将在15-20万元(yuán)/吨之间(jiān)形(xíng)成震(zhèn)荡(dàng)。

　　同时，该公司一季报显示，库存“水(shuǐ)位”已经显著降低(dī)，压力已并不明显(xiǎn)。这也在一定(dìng)程度上反映了电池(chí)厂商们近期去库存动(dòng)作的(de)“一致性”。

　　而且需要(yào)注意的是，在国(guó)轩高(gāo)科(kē)方面看来，储能(néng)行(xíng)业今年上升(shēng)空间预计将(jiāng)高于(yú)动力(lì)电池。换言之，从增(zēng)速方面看，储能(néng)有望接棒动力(lì)电池(chí)，带动电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)出(chū)货持续增长。

　　锂(lǐ)价料维持(chí)在(zài)15-20万(wàn)之间

　　作为锂电池核(hé)心原材料，碳酸(suān)锂价格大(dà)起大落在市场上(shàng)引起巨大争议(yì)。“就(jiù)为了买100吨(dūn)碳酸锂，我(wǒ)们曾经(jīng)开车16个小时经过1600公里(lǐ)路程(chéng)，” 国轩高科高级副总裁(cái)、中国业务板块(kuài)总裁(cái)王启岁笑称。这也在一定程(chéng)度上反(fǎn)映了锂价(jià)迅速上涨给下游带(dài)来的阵痛。

　　不(bù)过，今年(nián)以来锂价(jià)又迅(xùn)速击(jī)穿(chuān)20万元关口，在近(jìn)期(qī)才有明显企稳(wěn)趋势(shì)。毕竟，在4月12日之前(qián)，电池(chí)级碳酸锂价格已(yǐ)经(jīng)连跌52天。而且在此前30天内，价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上(shàng)海钢联(lián)数(shù)据最(zuì)新显示(shì)，在4月27日-28日两天内，电(diàn)池级碳酸锂价格已经连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)，两日内分别上涨4000元(yuán)/吨和(hé)5000元/吨，从18万(wàn)元/吨涨(zhǎng)至18.9万元/吨，反(fǎn)弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价(jià)在什么区间较为合理，国(guó)轩高科方面也给(gěi)出自己研判。王(wáng)启岁在会上(shàng)表(biǎo)示，碳酸锂(lǐ)在15-20万/吨(dūn)的区间可能(néng)形成(chéng)振(zhèn)荡期。“我们(men)通过一季度观察(chá)来(lái)看，新能源行业处于稳定(dìng)增长阶段(duàn)，储能(néng)行(xíng)业在一季度是处于投标、招标的阶段，第三季度(dù)将迎来大(dà)规(guī)模交付，而储能大(dà)规模交(jiāo)付(fù)会带来产能复苏(sū)，碳酸锂价格预计会维持(chí)在这个区间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂价格下降，对于电池厂商(shāng)的毛利率提升(shēng)已经有了立竿见影效(xiào)果。

　　从(cóng)毛利率方(fāng)面(miàn)来(lái)看，国轩高科(kē)在一季度达到(dào)了18.94％，较(jiào)去年全年的17.79％超出1.15个百分点。实际上(shàng)，同样的(de)情况也发(fā)生在(zài)宁德时代与(yǔ)亿纬锂能身(shēn)上，其中宁德时代一季度毛利率为(wèi)21.27％，较去年全年水平提升1.02个(gè)百分点。而亿(yì)纬锂(lǐ)能则不(bù)如前两者明显，但也(yě)提升了0.4％个(gè)百分(fēn)点。

　　王启岁也(yě)认(rèn)为，在碳酸锂回归理性价格之后，新能源汽车市场会趋于较(jiào)为合理(lǐ)增长。“去年(nián)是600万辆，经(jīng)过(guò)一季(jì)度之后，我们依然判断今年新(xīn)能源(yuán)汽车应该在(zài)900-950万(wàn)辆区间，”他(tā)预(yù)计。

　　据悉，国(guó)轩高科也正在加速产能(néng)扩(kuò)张。其南京(jīng)基地智能制造(zào)20GWh动力电池项目、宜(yí)春基地10GWh动(dòng)力电(diàn)池项目(mù)、庐江基地年产20万吨高(gāo)端正(zhèng)极材料项目、桐城基地(dì)年产40GWh动力电池项目一期(qī)、柳州基地(dì)年产10GWh电(diàn)池项目等多(duō)个项目相继投产。据规划，国轩高科2025年产能将突(tū)破300GWh。

　　降(jiàng)库存效(xiào)果明显

　　国轩高科(kē)的(de)一季报显示，其(qí)截至(zhì)报告期末其存(cún)货余额为65.98亿元(yuán)，较去(qù)年底的75.84亿元(yuán)下降(jiàng)13％。而(ér)其一季(jì)度末，存货占总资产比例(lì)为8.38％。在去年底，这一比例为10.44％。

　　实(shí)际上(shàng)，从行业整(zhěng)体状况看，国轩高(gāo)科(kē)存货(huò)水平保(bǎo)持了(le)较低位置。国轩高科高级(jí)副总裁(cái)蔡毅也表示，由于(yú)公司在江西宜春碳酸锂原(yuán)材料有自产能力，因此其外购仅(jǐn)补(bǔ)充自产(chǎn)不(bù)足，“外(wà拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线i)购只是缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩高科存货水位下(xià)降，也(yě)反映了行业整体状况(kuàng)，不少电(diàn)池厂商存货余额均在下降(jiàng)。其中(zhōng)宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。

　　另外，亿(yì)纬锂能(néng)一季报(bào)也显示，其存货金额从去年底的(de)85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环比(bǐ)下(xià)滑8.48％。据记者(zhě)了解，已经(jīng)有库存较低的电池厂商提到，拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线库存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，后续将根据规划(huà)，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。

　　东吴证券近(jìn)期(qī)在一份(fèn)研报中指出(chū)，在(zài)电池环(huán)节，厂商(shāng)从22Q4开始去库存，生产材料均维持极(jí)低库存(cún)，电池本身(shēn)库存不足1个月；另外在(zài)中游材料(liào)方面，正(zhèng)极和电解液库存(cún)周期大幅下降(jiàng)至7天左右，负极因石墨化需要一(yī)个月时间，库存周期较(jiào)长，而隔膜约为一个月正常库(kù)存(cún)。

　　该机构认为，目前库存(cún)多集中于上游锂(lǐ)盐厂，中游材料库(kù)存极低(dī)，基本保持7天的最低安全库存(cún)。若下游需(xū)求恢(huī)复(fù)，将(jiāng)带来强烈(liè)补库(kù)需求。

　　值得注意(yì)的是，在去库存的过(guò)程中，国轩高科也在积(jī)极(jí)尝试“出海”。该公司在2022年加速全球化步(bù)伐，收购博世(shì)集团的(de)德国哥廷根工厂(chǎng)，于2022年6月(yuè)开始改造并(bìng)已顺利投产，开始欧洲(zhōu)本(běn)地化运营(yíng)。其年报(bào)显示，2022年该公司海外销(xiāo)售收入达到29.8亿元，同(tóng)比增长464.76％。

　　储能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品供不应求(qiú)

　　此前(qián)市(shì)场普遍预计，储能有望接(jiē)棒动力电(diàn)池，带动电池(chí)厂商出(chū)货增(zēng)长。近日，宁德时(shí)代(dài)也作出判断认为，储能方(fāng)面今年(nián)预(yù)计增速将(jiāng)会比动力(lì)电(diàn)池更高。

　　王(wáng)启岁在交流中也认同这一(yī)观(guān)点。他预计(jì)，储能行业今年(nián)上升空间预计会高(gāo)于动力电池，其中国外家储市场需求(qiú)预计会在下半年放(fàng)量(liàng)，而国内(nèi)大(dà)储市场方面，今年一季度(dù)处(chù)于(yú)招标阶段，自二季(jì)度开始将(jiāng)进入交付阶段，目前相关产品供不应求。

　　从(cóng)国轩高(gāo)科披(pī)露(lù)的年报数据显示，其储能业务在2022年实现了35.08亿元的营(yíng)收(shōu)，同比增长幅度达到186.49％，已经高于(yú)其动力电(diàn)池(chí)业务116.4％的增速。按照这(zhè)一(yī)数(shù)据计算，储能业(yè)务(wù)已(yǐ)经(jīng)占到其总营收的15.22％，而在2021年，这(zhè)一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储能行(xíng)业的空间比动力电(diàn)池上升空间(jiān)更大，“这(zhè)是(shì)一(yī)个需求量(liàng)大于供应量(liàng)的领(lǐng)域(yù)，不存在需求疲软或(huò)者是(shì)产能(néng)过剩。”

　　他指出，首先在(zài)家储环节(jié)，因为涉及到用电需(xū)求，每(měi)年到了第二(èr)季度开始后才爆发(fā)。而(ér)在大(dà)储环(huán)节，国(guó)内下游(yóu)招标、立项都在一季度(dù)，真(zhēn)正出货是在(zài)二季度以后，目前订单状况看来是供不(bù)应(yīng)求(qiú)。此外，海外的客户也正逐渐接受中国(guó)的标准(zhǔn)化集装箱产品。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线