5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息(xī)差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需求不全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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