随着一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：T广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良MT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良