北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(gāo)于预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均小时工资(zī)环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视作利好(hǎo)的(de)是(shì)，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月(yuè)非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)高级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数(shù)据远(yuǎn)高于前(qián)值(zhí)且显著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高(gāo)企的(de)劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的(de)影响(xiǎng)，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的季节性(xìng)因素(sù)相(xiāng)对于新冠大(dà)流行(xíng)前(qián)也有了有利的发展，为就(jiù)业人数(shù)的(de)增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力(lì)市场(chǎng)数据(jù)相(xiāng)同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最近几(jǐ)周的(de)首次(cì)申(shēn)请(qǐng)失业(yè)金人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经(jīng)济(jì)增长。短期强劲的(de)非农就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价(jià)部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对(duì)于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益(yì)于(yú)其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预(yù)计(jì)5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后(hòu)可能降息(xī)，这(zhè)导致(zhì)美元名(míng)义利率回落，在(zài)通(tōng)胀温和回(huí)落的情况下，美(měi)元(yuán)实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会(huì)议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发(fā)布会上(shàng)的讲话(huà)暗示(shì)加息临近尾声，因(yīn)此美元(yuán)指数(shù)和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来发布(bù)的(de)信息，并评(píng)估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需(xū)要看到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息，需(xū)要(yào)看到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业(yè)风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或(huò)将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就(jiù)需要降息(xī)，但就业(yè)市场并不配(pèi)合(hé)，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可能在(zài)长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据(jù)和时(shí)薪(xīn)增速全面超预(yù)期(qī)，表明美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储(chǔ)控通胀(zhàng)压(yā)力(lì)加大，这(zhè)也就意味着美联(lián)储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非(fēi)农数(shù)据强于预期或在短期提振美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年(nián)降息(xī)的博弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走强，使均(jūn)值(zhí)平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍(réng)市场偏(piān)强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)持续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同的是(shì)，通(tōng)胀率相对更高，而黄金(jīn)价格对(duì)降息(xī)并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时(shí)间(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人jiān)，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)系统风险并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区(qū)域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银行融资成本正在(zài)攀升，信贷(dài)收紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着(zhe)经济(jì)下行压(yā)力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和(hé)衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄(huáng)金的(de)需求实际(jì)上(shàng)是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国(guó)央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关(guān)键作用的黄金投资需(xū)在一季度(dù)同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于美国(guó)经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实(shí)物消费(fèi)较荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息前(qián)已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一(yī)度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且(qiě)银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提(tí)振贵金(jīn)属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升(shēng)温，预(yù)计美(měi)联(lián)储下半年大(dà)概率暂停加(jiā)息(xī)并(bìng)将进入降息周期，实际(jì)利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次(cì)加息落地(dì)然后(hòu)转降息(xī)预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从(cóng)这(zhè)个角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势(shì)的可能性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有(yǒu)结(jié)束，官(guān)员们的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时(shí)间(jiān)，且高(gāo)利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金价节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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