“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定(dìng)价(jià)显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业(yè)人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油(yó疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别u)价可(kě)能(néng)会(huì)在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多(duō)的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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