尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yána5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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