周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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