昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xià谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里n)货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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