今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(好好记住我在你体内的感觉gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100好好记住我在你体内的感觉万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(sh好好记住我在你体内的感觉è)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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