周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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