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无人值守尿素加注机尿素加注机工作原理沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些(xiē)板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策(cè)密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持(chí)的(de)战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

无人值守尿素加注机尿素加注机工作原理　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承无人值守尿素加注机尿素加注机工作原理诺(nuò)高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大。