5结婚以后他那个越来越大了月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对(duì)半(bàn)导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于(yú)对(duì)板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表(biǎo)现震荡(dàng)，但(dàn)随着(zhe)国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分(fēn)领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调(diào)后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开(kāi)始持(chí)续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的(de)是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下(xià)降外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大幅增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第(dì)一，年内份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替(tì)结婚以后他那个越来越大了代进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相(xiāng)比海(hǎi)外(wài)半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和人才等(děng)方(fāng)面存在(zài)差距，在国产替(tì)代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及预(yù)期；二是下游需求不(bù)及预(yù)期，在边(biān)缘政治和(hé)全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产(chǎn)品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导体产品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶段，但我们认为有望(wàng)于(yú)今年看(kàn)到(dào)拐(guǎi)点的出(chū)现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在(zài)本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和(hé)份额提升属性的环节会率先(xiān)回(huí)暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性(xìng)，经济(jì)复苏会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大，行业估值(zhí)处于(yú)底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其(qí)实(shí)是过度(dù)反应的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近(jìn)期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块价值的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田(tián)光远表示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩的压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和(hé)细(xì)分(fēn)线索较多，始终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该(gāi)板(bǎn)块很多优质(zhì)的(de)公司(sī)处于历(lì)史估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新(xīn)产品的突破(pò)，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机(jī)会。他(tā)进一步表示，人类历史经(jīng)历(lì)了三次工(gōng)业革命，前两次都是(shì)以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和移动(dòng)互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的延(yán)伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的早(zǎo)期(qī)的(de)阶段，在(zài)人工智能带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能(néng)对(duì)云管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新(xīn)的投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资机(jī)会。因(yīn)此(cǐ)我们(men)长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块投资机(jī)会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的(de)创新线、周期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料国产化(huà)为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中，从半(bàn)导体国(guó)产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在今(jīn)年都有非常好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限制裁将加速(sù)中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国(guó)产(chǎn)替代提供了坚实(shí)的理论(lùn)基础。其(qí)次，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块经过(guò)近一年的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环(huán)节(jié)预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关(guān)注(zhù)景(jǐng)气度(dù)修复速度和估值的匹(pǐ)配程(chéng)度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程(chéng)中股价有可能(néng)波(bō)动较大(dà)，要(yào)结合基本面变化综合判(pàn)断配置(zhì)价值，我们也会通(tōng)过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 结婚以后他那个越来越大了