今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(s中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分hàng)现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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