用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财什么是人员类型 人员类型有哪些(cái什么是人员类型 人员类型有哪些)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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