国(guó)内“五一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美(měi)国多项重要(yào)经济数据(jù)出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股(gǔ)价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原(yuán)因(yīn)是达(dá)成救助(zhù)协议以维(wéi)持该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银(yín)行股价(jià)在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目前包括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正(zhèng)在(zài)与其他(tā)银(yín)行进行协调会议，为第一共和(hé)银行制定救(jiù)助计(jì)划(huà)。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)，寻求大范(fàn)围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查(chá)报告(gào)中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美(měi)联(lián)储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力(lì)行动解决(jué)硅谷(gǔ)银(yín)行越(yuè)来越多(duō)的(de)问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击。他们(men)的确(què)发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速(sù)地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联(lián)储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的金(jīn)融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的(de)一大问题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程(chéng)“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查(chá)报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率相关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资(zī)产超过千亿美元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和流(liú)动性(xìng)要求，将(jiāng)重新(xīn)评(píng)估，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一(yī)家银行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需要(yào)对范围更广泛的(de)银行强化适用(yòng)的标(biāo)准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可出(chū)售(shòu)证券的未(wèi)实现损益，以便让银行的(de)资(zī)本要(yào)求(qiú)更好地匹配其(qí)财务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗(àn)示，对(duì)资(zī)本规划和风险管理不足的公(gōng)司(sī)，美(měi)联(lián)储可能增加资本或流(liú)动性的要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛(fú)罗(luó)里达州重大(dà)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分(fēn)担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条件的(de)地方(fāng)政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响地区的(de)应急(jí)和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟(méng)与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基(jī)斯(sī)表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民(mín)的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟将进一步(bù)确(què)保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公(gōng)布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值(zhí)持(chí)平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数据(jù)再度印证了美国通胀的(de)居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公布的(de)一季(jì)度美(měi)国宏观经济(jì)数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而(ér)同日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出(chū)美(měi)国(guó)经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比(bǐ)数(shù)据(jù)来看，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的(de)增速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于(yú)美(měi)国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美(měi)银行(xíng)信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾部效应持续(xù)存在(zài)，金融(róng)不稳(wěn)定叠(dié)加经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增(zēng)加了下半年(nián)美联(lián)储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费支(zhī)出在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联(lián)储5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息基本(běn)不存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发以及(jí)一季度经(jīng)济(jì)的回落(luò)，美国(guó)当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过(guò)预(yù)期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市(shì)场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目(mù)前市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利率决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后续(xù)货币(bì)政策以及银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方面(miàn)的观点论(lùn)述(shù)。特别是(shì)如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗(àn)示(shì)，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会(huì)议需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美联储对(duì)于目(mù)前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短(duǎn)期风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的(de)货(huò)币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则(zé)预期(qī)风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债利率曲(qū)线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对(duì)市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预(yù)计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结果不会引(yǐn)起市场较大波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易(yì)依(yī)旧不足(zú)。因此(cǐ)，他认为本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了(le)6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件溢出(chū)影(yǐng)响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯(àn)淡，债(zhài)务(wù)上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波反复，不(bù)断激发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的(de)角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购(gòu)金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素均(jūn)对贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非(fēi)农就业(yè)人(rén)数还是失业率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反(fǎn)复，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币政策前(qián)景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市(shì)场仍(réng)然会延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需在更多(duō)数据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件落(luò)地后，再相机作(zuò)出(chū)政策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预(yù)计(jì)仍会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于年内降息的(de)乐观预期(qī)的(de)修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑(jí)有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美(měi)元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的(de)是美(měi)债实际(jì)利率的变化，但(dàn)是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元(yuán)结算体系的变化使得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多(duō)头驱(qū)动的逻(luó)辑(jí)还没结(jié)束，且(qiě)近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美(měi)国通(tōng)胀高(gāo)位带来的(de)加息(xī)预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的回落压(yā)力。因此，他预(yù)计寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册贵金(jīn)属(shǔ)市场整体仍(réng)以高(gāo)位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的预期仍(réng)大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计在(zài)高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来(lái)金银价(jià)格的(de)进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数(sh寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册ù)据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利(lì)率决议落地，他预计美联(lián)储会(huì)议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假(jiǎ)期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加(jiā)之银(yín)行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未(wèi)决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局(jú)多(duō)单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资(zī)者若保留头寸(cùn)过节，则(zé)要(yào)保(bǎo)持头(tóu)寸(cùn)有足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的指引，对(duì)贵金属(shǔ)进行相应布局。

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