在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生学生党如何自W，如何自我安抚态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”学生党如何自W，如何自我安抚>

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(学生党如何自W，如何自我安抚yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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