编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化(huà)是他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗三胎和谁生的是谢贤吗trong>对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了(le)四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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