周(z拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？hōu)一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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