昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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