4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排复活的作者是谁，复活的作者是谁(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织复活的作者是谁，复活的作者是谁企业(yè)的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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