尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调(diào)整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四氯化钾相对原子质量是多少，波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本在一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(氯化钾相对原子质量是多少，chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)氯化钾相对原子质量是多少，器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务(wù)器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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