近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为中国(guó)最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉(jué)到商机(jī)并押宝这一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏(sū)州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有(yǒ毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法u)9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或(huò)许是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大(dà)笑一边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可(kě)能需要张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)相关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的(de)脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析(xī)与(yǔ)未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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