随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触(chù三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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