财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一(yī)个(gè)重要(yào)问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决(jué)议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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