随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外(wài)各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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